Του Γ. Αγγέλη
Το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Σεπτέμβρη η Κεντρική
Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η γνωστή Fed, αποφάσισε ξαφνικά ότι πρέπει να τροφοδοτήσει το
τραπεζικό σύστημα με επιπλέον ρευστότητα (δηλαδή να τυπώσει "χρήμα”) σε
ποσότητες που ήδη έχουν ξεπεράσει τα 260 δισ. δολ.
Η κίνηση αυτή ξάφνιασε, αλλά επειδή οδήγησε σε έναν νέο κύκλο ανόδου τιμών στο χρηματιστήριο όλοι άρχισαν να
κοιτάζουν... αλλού.
Την ίδια στιγμή η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) δρομολόγησε ένα νέο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης με
απόφαση Μάριο Ντράγκι στις 12 Σεπτέμβρη, παρά τις σφοδρές αντιρρήσεις που
συνάντησε αυτή η απόφαση ενόψει και της αντικατάστασής του από την Λαγκάρντ. Τελικά το
νέο QE δρομολογήθηκε και έσπευσε να ξοδέψει ό,τι
διαθέσιμο είχε (για τον μήνα Νοέμβριο) για την αγορά εταιρικών ομολόγων μέσα
στην πρώτη εβδομάδα λειτουργίας του.
Fed και ΕΚΤ άρχισαν για πρώτη φορά σε τόσο συντονισμένο
χρόνο, να "τυπώνουν χρήμα” και να το ρίχνουν στην διατραπεζική αγορά σε
ΗΠΑ και Ευρώπη παρά τη διαπιστωμένη ύπαρξη
πλεονάζουσας ρευστότητας. Και το έκαναν σαν να μην υπάρχει... αύριο.
Τι είχε συμβεί; Καμία μέχρι στιγμής επαρκής εξήγηση δεν
έχει δοθεί από τις κεντρικές τράπεζες πέρα από καθησυχαστικές διαβεβαιώσεις ότι
όλα είναι υπό έλεγχο...
Είναι; Να σημειωθεί ότι τα σημάδια προειδοποίησης για το 2008 και την κατάρρευση
της Lehman Brothers ήταν και τότε το "πάγωμα” της διατραπεζικής αγοράς.
Δηλαδή της άρνησης των τραπεζών να δανείσουν η μία την άλλη, καθώς είχε
καταρρεύσει η "εμπιστοσύνη” στο σύστημα και μαζί του κάθε "πίστη”.
Σ΄αυτές τις περιπτώσεις ο μόνος που απομένει είναι αυτός που μπορεί να
"δημιουργήσει” χρήμα από το πουθενά ήτοι οι κεντρικές τράπεζες.
Κάποια στοιχεία που έχουν διαρρεύσει δείχνουν ότι το
"πρόβλημα” αυτή την φορά ίσως έρχεται από... την Ιαπωνία.
Εκεί τα χαμηλά έως μηδενικά επιτόκια εδώ και δεκαετίες,
έχουν υποχρεώσει κάποιες τράπεζες να αναζητήσουν "κέρδη” στο εξωτερικό και
σε επενδύσεις χαρτοφυλακίου με ψηλότερες αποδόσεις αλλά και κίνδυνο.
Η μεγαλύτερη συνεταιριστική τράπεζα (αγροτών και
ψαράδων), η Νοριντσούκιν Μπανκ έχει αναδειχθεί τα τελευταία χρόνια στον
μεγαλύτερο επενδυτή τιτλοποιημένου χρέους, κάτι σαν τους τίτλους (ομόλογα) που
θα πουλάνε τα funds το 2020 με εγγύηση τα
"κόκκινα δάνεια”, που αγοράζουν "μπίρ παρά” από τις ελληνικές
τράπεζες... Η επιλογή των επενδύσεων αυτών έχει προκύψει από την αδυναμία της
να βρει σημαντικές αποδόσεις σε
άλλους τίτλους καθώς στο εσωτερικό της Ιαπωνίας οι αποδόσεις είναι εδώ και
δεκαετίες μηδενικές έως και αρνητικές...
H τράπεζα αυτή δανείζεται στο εξωτερικό δολάρια με γεν,
μέσω ενός σύνθετου μηχανισμού, για να κάνει τις αγορές των τίτλων αυτών στο
εξωτερικό. Και οι τράπεζες που την... εξυπηρετούν είναι κυρίως γαλλικές και
κατά δεύτερο λόγο γερμανικές και αμερικάνικες.
Όμως λόγω του τέλους του τριμήνου και του έτους οι
τράπεζες ζήτησαν πίσω – ήταν προγραμματισμένο – τα "δολάρια”, η
Νοριντσούκιν Μπανκ, δεν είχε να τα δώσει γιατί είχε πέσει έξω στους στόχους της
λόγω της οικονομικής συγκυρίας και ο "σεισμός” εκατοντάδων δισ. δολ ήταν προ των θυρών.
Σύμφωνα με τις μέχρι στιγμής "διαρροές” ο κίνδυνος
μιας μεγαλύτερης κατάρρευσης εκείνης της Lehman Brothers του 2008, καθώς θα
οδηγούσε σε ένα διεθνές τραπεζικό ντόμινο, προς το παρόν αποφεύχθηκε με την
παρέμβαση των κεντρικών τραπεζών που προσπαθούν να κλείσουν τις τρύπες με
περίπου μισό τρισ. δολ σε λιγότερο από ένα
μήνα λειτουργίας των QE...
Όμως ένα άλλο "όνομα” σε κρίση κάνει την εμφάνισή
του τα τελευταία 24ωρα με λίγο διαφορετική ιστορία, η SoftBank. Γιαπωνέζικη κι αυτή και βασικός μέτοχος της Uber και της WeWork που
πρόσφατα κατέρρευσαν στα χρηματιστήρια και οδήγησαν την Soft Bank σε μία αναγκαστική διάσωση των βασικών της
επενδύσεων στις ΗΠΑ, γεγονός που οδήγησε σε κατάρρευση των επενδυτικό της
βραχίωνα με την αποχώρηση των βασικών του επενδυτών (κρατικό Fund της Σ. Αραβίας).
Κάποιοι αναλυτές έχουν προσθέσει και μία ακόμα – ίσως
περισσότερο συστημική και έτσι σοβαρότερη αιτία – στο παζλ των εξηγήσεων που
επιχειρείται να δοθούν στην απρόσμενα συντονισμένη παρέμβαση των δύο κεντρικών
τραπεζών. Αφορά την "δυσκολία” να καλυφθεί έγκαιρα το σταθερά αυξανόμενο
έλλειμμα στο αμερικάνικο ομοσπονδιακό έλλειμμα...
Ό,τι όμως και να έχει συμβεί φαίνεται να είναι τόσο
σοβαρό που να χρειάζεται την από κοινού κινητοποίηση δυνάμεων των δύο
μεγαλύτερων κεντρικών τραπεζών. Και το ερώτημα είναι για πόσο αυτό θα μπορεί να
λειτουργεί σαν ανάχωμα ενός νέου "ατυχήματος” τύπου 2008...